2010年的投資寓言；虎年初八篇

站在东部华侨城之巅
寒气湿气磅礴逼人

人类改造大自然的气势
在这里一览无遗
所谓造势者
人也

这个年代
这个地方

忆起美国黄石
忆起美加交界的大瀑布

人类在与各种力量抗衡里面
到底是要妥协还是斗争呢

市场就是人类意淫的地方
货币是自慰工具
芸芸众生乐此不疲
谓之，名利场

无论是
大政府小市场
抑或
大市场小政府
其本质就是工具运用程度不同

人类走向科学与市场的巅峰时刻
创制无以复加

也许就是一个神话的终局
另一个神话的开始

我们自诩
万物之灵
自封龙之传人

继承与传承
几乎是=0

沉淀的
可能就是几招

洋为中用
以夷制夷

市场与计划
进化与保守

也许
我们不用理解未来
沉溺现在
解脱过去
就是幸福

也许
在我的奋斗开头
就注定了结局

理性的冷血
上帝同样可笑

任志剛先生的最新財經觀點

50周年紀念研討會

2010年2月9日

悉尼

第一節: 貨幣政策問題

專題小組成員發言稿

任志剛

引言

我首先祝賀澳洲儲備銀行成立五十周年。以一個退休人士的身分，獲得邀請出席這個慶祝活動，我實在倍感榮幸。我衷心祝願澳洲儲備銀行在未來的歲月裏，在履行中央銀行的職能上，繼續取得成功。

貨幣政策這個議題的重點，在澳洲儲備銀行的「討論文件」中，已作清楚闡述，再加上在我之前，已經有多位講者先後發表了出色的相關演辭，我實在難以再找任何新意作補充。然而，我打算做的，就是引用「討論文件」的框架，選取合適的地方，從新興市場的角度發表一些意見。

新興市場的貨幣政策

我認為可以公平地說，新興市場在貨幣政策的工作上，過去一段時間，是受惠於已發展市場的經驗。對於小部分透過滙率掛鈎方式，採用已發展市場貨幣政策的新興市場而言，它們已成功地維持了貨幣穩定。對於大部分沿用在「討論文件」中形容為良好貨幣政策基本原則的新興市場而言，他們的貨幣政策及中央銀行的公信力亦從而得到了提升。事實上，已經越來越多人，包括在政治層面上，明白和接受是需要有「一個穩健的內部架構」，當中具備「一個清晰的貨幣政策目標，充足的工具，以及充分的政治空間以供決策者採取行動」。大部分新興市場亦已經越來越專注以價格穩定為貨幣政策的首要目標。

然而，有一點依然是事實的，是新興市場的中央銀行的權責，一般仍要兼顧更加廣泛的社會及經濟目標。例如在大部分新興市場裏，中央銀行是需要負責對金融機構作出審慎監管。因此，不論是否有明確規定，它們都擁有維持金融穩定的責任。幸好，已發展市場的主流意見至今仍然是，金融穩定是難以維持的，正如「討論文件」第3.5段中的清楚闡述。「事後收拾殘局」論點的支持度，明顯比「防範於未然」論點的支持度為高。因此，新興市場的中央銀行雖然有更加廣泛的政策目標，卻並沒有出現在貨幣政策的執行上，有過度政治干預，令到公信力難以確立。

儘管如此，這些主流意見亦正在改變中。因為，金融不穩定已經明顯地令到已發展市場承受了龐大的痛楚。事實也証明，「事後的殘局」是可以大至難以收拾的，而當局所擁有用作收拾殘局的工具是不足夠的。然而政治現實是，危机後越來越多中央銀行可能會獲賦予明確甚至是法定的責任維持金融穩定。至於那些早已有責任維持金融穩定的中央銀行，這一個目標很可能會因為市民大眾的期望上升而變得更加重要。但這一個明顯上的情緒轉變，卻沒有顧及中央銀行可以使用的工具是有限的。控制基礎貨幣供應或價格的主要工具，由始至終，都是用於貫徹貨幣政策目標的。因此，我擔心我們可能已經進入了一個時期，不單只是新興市場，甚至是其他地區的中央銀行，辛苦得來的獨立性和公信力，以及它們過去能成功履行既定貨幣政策目標的能力，被大大削弱的風險會明顯增加。我認為這一個風險是要審慎管理的，特別是在中央銀行獲賦予明確的責任維持金融穩定的情况下。

2月開局篇

2月第一周
環球金融環境出現了一個整體回落的動蕩態勢
美元指數的突破
商品市場的撕裂式下挫
給資本市場恐慌的垂直打擊

從另外一個角度看
美元的幣值的恢復性增長跟美國整個經濟發展其實是一致的
當然這是跟某幾個不穩定因子造成歐元區不景氣對比而然
美國事實在全球借助美元這個翹起全球經濟的杠杠把持了江湖太久了

全球化的開放市場不得不接受這個事實
然后空前的保持跟隨性財政政策
有不得而為之
也有不亦樂乎

連買商品資源支撐的澳洲也停止了加息的步伐
更何況靠出賣勞動力資源的亞洲新興市場呢

一局需要長期周旋的棋
跟一招勝負手
之間取舍
我們該如何判斷
sbean也在局間徘徊

試問有魚與熊掌皆有
泡沫跟增長共榮的好事嗎

記得在四萬億刺激的開局
我就寫過一篇評論
就刺激導致的資產泡沫和新興市場本質的金融脆弱性
進行探討

今天我終于明白
沒有到終局
已經終局

中國市場固有的
一抓就死
一放就亂
今天還是這樣

相對充分開放的外國資本市場
我們封閉的內亂需要一個被抓死的結局
但是否終局
是L\U\V的哪一站

順勢而為
讓自己明白趨勢
遠比執行所謂紀律難

回到原本
即使我們被“抓”
試問我們被抓住了什么呢
如果我們僅僅是靠刺激來結局
那么不可避免就是一個悲劇

股票市場已經提前做出反應
群魔亂舞
瘋狂至極
反應了一切
不變應萬變
哪些沒有可以被抓的
哪些可以說我失去了杠杠
自己仍然可以笑傲江湖的
呵呵
哪些就笑到最后！

三駕馬車之中
還需要找到一匹可以騎千日的
馬啊

虎年開幕篇

中國2次調整貼現率
銀行嚴防信貸資金進入股市
中國股市已經得到有效的修正

同時
達沃斯論壇上面
我們的李總喊出
中國繼續維持適度寬鬆的貨幣政策
刺激經濟的措施不會退縮
家電下鄉的最高價格大幅度提高
措施維持多一年

伯南克連任
美國第四季GDP上升為2003年幅度最大
美國說
經濟景氣度已經反復上升
但退市的步伐將保證邁開

薩默斯，魯賓尼，法國總統薩科齊都說
金融機構一定要改革
不能再出現TOO BIG TO FAIL
顯然他們是奧巴馬政策的支持者

美元指數反轉
港幣兌美金上周大幅度波動
商品市場的大幅度下挫
本田豐田汽車大規模召回
導致豐田等公司的股票市值幾天蒸發數百億人民幣

聯想當家人柳傳志說
大陸A股破3000是謠言導致
4000點是指日可待的

呵呵呵
精彩好看

加上中央一號檔的適時推出
IMF預測 2010年中國和全世界都將繼續復蘇
中國沒有看出有嚴重的資產泡沫

嘻嘻嘻嘻
真的目不暇接

好了
局布好
人到齊
錢到帳
剩下來
開工！
一切一切
所有所所有
博弈而已


記住
蘋果的IPAD
是不被人看好的
但仍然會爆賣
一如IPHONE
最爛的蘋果
其股價卻最高
WHY

2010年的投資寓言

2010年
每個人都有一個自己心中的投資寓言
這個寓言
就是自己的未來想法和做法
以下是我個人心中的寓言故事
講一講吧
一、
奧巴馬的醫改方案，中國人的醫改方案
奧巴馬的低碳新能源，中國人的低碳新能源
奧巴馬的創新高科技 中國人的創新高科技

二、以上三駕馬車 玩轉2010
其他的都註定是輔音，唱好主音調，不要走調

三、明年不確定因素
明年經濟復蘇的進程加快，
通脹壓力大增，
退市腳步加快
形成大幅度的爭奪資金現象
好股永遠需要大資金推動
大資金更加有選擇性的進入資本市場領域
好股票有人爭著進去，好資金也爭著被人搶奪
震盪加劇，
好戲連場

四、明年會有哪些可能
國際版的推出
b股解決方案推出
人民幣加緊國際化
港幣，澳門幣加緊邊緣化
港股人民幣化
股指期貨
融資融券
林林總總

五、國際貨幣、商品市場精彩紛呈
美金在未來跟黃金等商品互相輝映交錯表演
成為市場的變動催化劑

六、把握量變到質變的過程
體味過中滋味
成為2010年這個虎年的關鍵點
炒股不是為了炒股
也不單單為了賺錢
是為了在未來資本市場中爭奪自己的角色定位
賭場不再為賭場
你我準備好了嗎